汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告:公路客车销量回暖,新能源持续火爆

客车行业销量总体较为平淡,看点在结构调整。2015年7月共销售各类客车22,699辆,同比增长10.2%,1-7月累计同比下滑1.6%。客车行业销量总体较为平淡,看点在结构调整,具体表现为:座位客车销量触底回升,公交、校车增长迟滞;新能源销量持续火爆,柴油客车市场继续萎缩;出口大幅回落,国内市场重要性凸显。

座位客车:公路客车、纯电动团体客车贡献增量。2015年7月座位客车销量13,704辆,同比增长20.2%,1-7月累计同比增长7.6%。由于2013年和2014年公路客运市场受高铁冲击明显,长途客车销量下滑较多,进入2015年复苏迹象明显,是座位客车销量回暖的主要原因。同时,纯电动团体客车推广数量较去年同期显著增多,贡献部分增量。考虑到以上两大驱动要素短期并不会发生太大变化,预计三季度座位客车市场将延续复苏态势。

公交客车:纯电动轻型公交热销。2015年7月公交客车销量6,572辆,同比下滑4.1%,1-7月累计同比下滑21.8%。本月轻型公交销量2,056辆,同比增长316.2%,是销量降幅收窄的主因。其中,以宇通E6为代表的纯电轻型公交本月销售1700台以上,是公交市场增长最快的细分板块。考虑到下半年新能源公交的采购力度将进一步加强,预计公交客车销量同比降幅将继续收窄。

客车出口:座位客车出口继续低迷,公交出口下滑较多。2015年7月共出口客车2,474辆,同比下滑50.8%,1-7月累计同比下滑17.7%。其中,座位客车出口同比下滑16.7%,继续低迷;公交客车出口同比降幅超过80%,主要是因为去年同期中通客车集中交付海外公交大单近1400台,而本月仅出口150余台,下滑较多。

主要客车厂商中,宇通借新能源一骑绝尘。2015年7月宇通客车销量6,714辆,同比增长65.8%,所有客车厂商中可谓一骑绝尘。宇通本月新能源客车产量高达3200台,市场份额超过40%,是公司销量逆势增长的主要动力。金龙和中通本月表现相对平淡,虽然新能源客车贡献一定增量,但难以抵消柴油客车市场萎缩带来的负面影响,销量略有下滑。

重点推荐宇通客车。宇通客车是全球客车龙头,盈利能力远超竞争对手;新能源客车产销规模国内最大,产业链中话语权强;率先试水新能源客车租赁,有望逐步向运营服务转型。公司在新能源客车领域竞争优势明显,有望在行业变革中进一步扩大领先优势,维持“强烈推荐”评级。

风险提示。1)政策落实不到位,推广进度不能如期达标;2)宏观经济下行导致地方财政压力大;3)新能源汽车市场竞争加剧。