汽车智能化与新能源化发展前景解析

2016年年上半年，汽车智能化倍受关注，并成为汽车行业最大投资主线；同时，新能源汽车产业链，尤其是上游（原材料和电池材料）和终端运营股价表现较好。展望2016年下半年，我们认为：大行业孕育着大机会，基本面向好（全年销量增速预计6-8%），在汽车电动化、智能化、汽车共享大背景下，自我发展、政策助推，行业存在较大投资机会；智能驾驶处于起步阶段，中长期持续看好；新能源汽车产销“前低后高”，“查骗补”有望结束，行业发展回归正道，下半年值得重点关注。

预计新能源车将维持全年销量同比6-8%增速预判整车产销稳定增长，为全年汽车行业投资奠定坚实基础；购置税减半政策仍然是16年产销增长的最大贡献点。1-4月，中国汽车产销分别为876万辆和865万辆，同比分别增长5.70%和6.11%，其中的SUV和新能源汽车分别以46.27%和131.1%的同比增速成为最大亮点。整体汽车产销增速向个位数过度，我们预计2016年整车销量增速大概6-8%，SUV有望持续高增长两年。

智能驾驶大浪淘沙，关注核心竞争力汽车智能驾驶是大势所趋，整车、零部件企业迎来新的发展浪潮。整车企业逐渐加装ADAS配置，提高产品竞争力；汽车零部件企业迅速朝着汽车电子、智能化等转型方向升级，通过国内外资源整合，迅速推出相关智能化产品；互联网企业造车热情高涨。我们认为智能化当前仍处于起步阶段，前期我们重点关注布局格局大、效率高、执行力强的企业，随着转型布局企业增加，向后我们重点关注在研发、产品、客户等方面具备核心竞争力的企业。

新能源汽车产业链长，关注上下两端我们预判新能源汽车2016年产销仍然是前低后高的格局，市场关注度有望再次升温（尤其是特斯拉国产），随着“查骗补”的逐步结束，新能源汽车产销在下半年环比将实现大幅提升，全年销量预计有望超过50万辆以上(1-4月累计销9.1万辆，同比增长131%)。2015年新能源汽车销量很大部分来自于“北上广深”等限行限购城市的替代存量需求，2016年其他城市的贡献将逐步起来。我们重点看好新能源汽车推广，尤其是新能源汽车分时租赁等运营创新。